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格隆汇4月11日丨中金发表内地物管股行业报告，调整物管股盈测，预计覆盖稳健型标的今明两年净利润平均复合增速26%、延续其中长期发展目标；其他民企基本面风险出清节奏则不可一概而论，仍需持续关注利润率变动趋势、地产关联业务出清程度、资产负债表潜在压力等。

商管板块，该行认为今年相关标的经营表现向上弹性均可期，但未来持续成长性或仍将分化。代建板块，该行认为代建市场仍处於持续扩容机遇期，绿城管理(9979.HK)未来三年有望兑现25至30%左右净利润复合增长。

中金建议优选估值具吸引力的稳健型标的。物管与商管板块，该行持续推荐保利物业(6049.HK)、中海物业(2669.HK)、华润万象生活(1209.HK) 和万物云(2602.HK)，未来半年到一年，房地产及经济环境复苏下业务全面发展带动的盈利稳健兑现，有望为其提供具吸引力的投资回报。

而对於报表已实质受地产端较大拖累的民企，中金指即便在假设风险已较充分出清前提下、当前派息政策下估值隐含回报亦有限，且实际未来地产端拖累、物企自身报表压力消化、及後续能否重回稳健发展通道均仍需持续观察验证。